（原标题：上调金价预期！“黄金空头”转向 开释什么信号？）开云kaiyun.com

近日，素有“黄金空头”之称的花旗转向看涨黄金，将异日三个月的黄金价钱预测从3300好意思元/盎司上调至3500好意思元/盎司，并将预期来去区间从每盎司 3100至3500好意思元退换为3300至3600好意思元。

值得一提的是，本年6月份，花旗曾发布论述，瞻望黄金价钱在异日几个季度内将跌破每盎司3000好意思元，并预测到2026年，金价以至可能跌至每盎司2500至2700好意思元的水平。

在8月发布的论述中，花旗承认此前对黄金短期风险的评估被低估，尤其是关税政策和做事数据的恶化超出了预期，这迫使其退换策略。

受访东谈主士示意，“黄金空头”花旗转向看涨黄金，鲜艳着华尔街对黄金的理解从“逾期钞票”转向“宏不雅对冲中枢器用”，反应了商场对“滞胀灰犀牛”的共鸣造成。

空头转向看涨黄金

据花旗最新发布的论述，其转向看涨黄金的中枢依据是近期好意思国经济增长动能收缩与通胀长进恶化。多重身分交汇下，黄金行为传统避险钞票的眩惑力正权贵教养。

花旗示意，好意思国经济增长和与关税关系的通胀担忧将在2025年下半年赓续加重，加上好意思元走软，将激动金价司法走高，达到历史新高。

花旗还指出，2025年第二季度好意思国做事数据走弱，对好意思联储和好意思国统计数据的机构果然度担忧加重，以及与俄乌迫害关系的地缘政事风险上升。传统上被视为政事和经济不细目时候避险钞票的黄金，时常在低利率环境下走势矫健。

花旗臆测，自2022年年中以来，黄金总需求已增长逾三分之一，到2025年第二季度，金价高涨了近一倍。

同期，该行补充称，黄金需求矫健主要成绩于矫健的投资需求、柔顺的央行买入，以及尽管金价高涨，但珠宝需求依然保抓矫健等身分的激动。

而在两个月前，花旗曾对大热的黄金钞票“泼过冷水”。彼时，花旗分析论述称，瞻望黄金价钱在异日几个季度内将跌破每盎司3000好意思元。到2026年下半年，黄金价钱以至将回落至每盎司约2500至2700好意思元水平。花旗其时合计，投资需求收缩、巨匠经济增长长进改善以及好意思联储降息等身分齐可能导致黄金价钱下滑。

重构黄金订价逻辑

如今，素有“黄金空头”名称的花旗转向看涨黄金，这开释了如何的信号？

“花旗这次转向并非孤单事件，而是多重身分访佛的效果，其背后传递出黄金订价逻辑的重构。”中辉期货资管部司理王维芒向记者示意。

王维芒分析称，一方面，经济数据恶化触发政策转向预期。好意思国7月非农做事仅增7.3万东谈主，且前两个月数据遭“腰斩式下修”（共计下修25.8万东谈主），休闲率升至4.1%，泄漏劳能源商场裂痕。此数据公布后，商场对好意思联储9月降息概率的预期从40%飙升至84%，以至出现“9月降息50个基点+年末累计降息75个基点”的激进押注。花旗也指出，这与2024年9月好意思联储因做事疲软遑急降息50个基点的历史脚本高度一样。

另一方面，关税政策加重“滞胀”风险。特朗普政府对加拿大、巴西、印度、瑞士等加征高额关税，好意思国商业代标明确示意“关税不会在酌量中削减”，对欧盟的关税酌量悬而未决抓续僵抓。此举推升入口成本，造成“高通胀+低增长”组合，黄金行为抗滞胀钞票的眩惑力激增。

与此同期，王维芒示意，机构信任危急与避险需求也在升级。特朗普受命劳工部统计细致东谈主、干预好意思联储孤独性的行径，削弱了商场对好意思国经济数据及政策果然度的信任。访佛俄乌迫害等地缘风险，黄金的“终极避险”属性已被重新订价。

“总的来看，花旗转向看涨黄金，鲜艳着华尔街对黄金的理解从‘逾期钞票’转向‘宏不雅对冲中枢器用’，反应了商场对‘滞胀灰犀牛’的共鸣造成。”王维芒说谈。

对于金价走势，排排网财巨贾榷副总监刘有华合计，后市金价有望赓续高涨。

在刘有华看来，一方面，好意思国做事商场疲态表现，强化了商场对好意思联储降息的预期。利率下即将权贵裁汰黄金的抓有成本，教养其钞票设置眩惑力。另一方面，特朗普关税政策激励的商业摩擦抓续升级，加沙地区寝兵酌量闹翻等地缘政事风险加重，抓续刺激避险买盘。此外，在巨匠去好意思元化进度中，黄金行为非信用货币的避险属性和价值收藏功能日益突显，正成为列国央行外汇储备多元化的战术遴荐。

警惕黄金投资风险

本年以来，黄金依旧是“最肃穆”的钞票之一。数据自大，司法8月5日，伦敦金现已累计涨超50%。

从需求端来看，尽管金价高企，投资者仍在积极设置黄金。天下黄金协会（WGC）发布的2025年第二季度论述自大，在高金价环境下，2025年二季度巨匠黄金需求总量（包含场酬酢易）达1249吨，同比增长3%。其中，黄金ETF（来去型通达式指数基金）投资照旧推高黄金总需求的重要驱能源，二季度流入量达170吨，与2024年二季度的极少流出造成对比，其中亚洲地区流入量达70吨。上半年巨匠黄金ETF需求总量达397吨，创下自2020年以来的最高上半年记载。

巨匠黄金需求量抓续上升的配景下，黄金投资需注意哪些风险？该抓有如何的投资策略？

黑崎本钱首席战术官陈兴文分析合计，投资者需主要需注意三方面风险。一是价钱波动风险，受好意思元走势、地缘政事等短期身分影响，黄金价钱会有转念。二是流动性风险，固然黄金商场总体流动性较好，但在顶点商场情况下，可能会出现短期流动性不足。三是商场情怀风险，投资者情怀的过度乐不雅或悲不雅可能导致黄金价钱偏离其基本面价值。

在巨匠黄金需求抓续上升的配景下，王维芒合计需警惕四大投资黄金的风险。一是政策反复，若好意思联储降息不足预期或好意思国财政刺激超量将触发好意思元反弹。二是时期性超买，抓仓拥堵度达历史高位易激励踩踏回撤。三是替代钞票分流，如比特币等加密钞票崛起，可能削弱避险资金流入。四是地缘溢价消退，若商业迫害或关税风险任性，黄金避险溢价可能快速回吐。

投资策略方面，王维芒暴戾禁受“回调分步建仓+多元组合”策略，若金价回落至整数关隘分批买入，幸免追高，系数黄金设置资金占系数钞票比重按捺在20%以内开云kaiyun.com，其中80%仓位设置什物黄金或黄金ETF赢得清楚性，20%可设置期货等品种。永恒仓位还需锚定央行购金及通胀数据，并抓有至政策转向信号明确。